汇凯金业：银价突破天际创14年新高，多重利好能否支撑白银继续上涨
2025年以来，国际银价持续上涨，伦敦银近期突破39美元，创下自2011年以来的最高水平，距离40美元的历史性关口仅一步之遥。这一价格变动引发了市场的广泛关注和分析，投资者纷纷开始思考银价未来的走势。
一、白银价格飙升
国际银价的上涨，主要得益于白银的工业属性和金融属性的共同推动。接受新华财经采访的分析师普遍认为，当前白银市场的强劲表现与资金的大量流入密切相关。自2025年6月中旬以来，白银ETF的资金净流入量日均达到2000万美元，这标志着机构投资者对白银的青睐。
银价涨幅显著超越黄金
2025年7月14日，伦敦银现货价格突破39美元，年初以来白银涨幅超过35%，成为表现最好的大类资产之一。而同期，伦敦金现货价格上涨超过27%。不仅如此，国内期货市场方面，沪银主力合约的年初至今上涨约22%，最高触及每千克9267元，为该品种上市以来的新高。
这一轮白银价格的上涨也直接促进了白银饰品的热销，数据显示，近期白银首饰价格普遍上调15%至20%，同时投资银条和银元宝的销量同比激增40%以上，显示出市场对白银的强烈需求。
二、推动银价上涨的结构性因素
白银价格的强势上涨，背后有多重结构性因素。
金银比价修复动能强劲：
国信期货首席分析师顾冯达表示，白银相对黄金的估值洼地效应正在显现。自2024年黄金涨势启动以来，金银比从80一路上升至105，但随着黄金价格止步于每盎司3500美元，资金开始关注白银，导致银价上涨。
地缘政治风险加剧：
随着特朗普于7月4日签署的“大而美”法案，市场担心美国财政赤字将大幅扩大，IMF警告该法案将推高美国财政赤字率至GDP的8.8%。这种长期的财政风险将增强对贵金属，包括白银的投资需求。
工业需求的强劲支撑：
近期，中国光伏产业政策的积极影响也为白银价格带来了支撑。市场预期，光伏领域的白银需求将稳中有升，预计2025年光伏白银的实际消耗量将超过当前市场预期，进一步提振市场情绪。
三、未来走势的预测
展望未来，白银的供需关系将对价格走势产生重要影响。
供需缺口的变化：
根据世界白银协会的预测，2025年全球白银供需缺口将收窄21%，达到1.176亿盎司。这是由于需求下降1%及总供应量增加2%的综合结果。然而，顾冯达指出，白银市场的短缺程度将远超黄金，矿山产量虽然温和增长，但供给端依然较为紧张。
需求端的强劲支持：
德国金属企业贺利氏集团分析师指出，全球半导体销售额有望再创纪录，这将对白银需求产生重大贡献。电气及电子产品的需求预计将在全球白银需求中占到近40%，因此半导体行业的表现将成为判断白银需求的重要指标。
金银比波动及市场预期：
中信建投期货研究发展部分析师王彦青认为，下半年白银商品属性将受到支撑，金银比可能在85至95区间波动。然而，从长期来看，金银比的上行驱动力仍然存在。
四、风险与机遇并存
尽管白银价格近期快速上涨，但也面临一定的风险因素：
政策变动的潜在影响：
美联储若推迟降息，可能会导致美元走强，从而对银价产生负面影响。
技术性回调的风险：
若库存回流，或有新的空头货源进入市场，银价可能面临5%至10%的短线回撤。
市场预测与总体趋势：
麦格理预计，2025年下半年银价上涨空间有限，第三季度均价可能在每盎司36美元左右，而第四季度均价则为每盎司35美元。
五、总结
总体来看，白银价格在短期内有望继续受到多重因素的支撑，但也需警惕市场波动带来的风险。投资者应密切关注供需关系及宏观经济变化，灵活调整投资策略，以应对可能的市场波动。同时，合理配置持仓，平衡风险与收益，是把握白银投资机会的重要策略。
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