摩根大通：芯片行业Q2业绩报喜，但关税风险或成下半年拦路虎
在强劲的AI需求和周期性复苏的早期迹象推动下，半导体行业在2025年第二季度交出了符合或略好于预期的财报。摩根大通分析师对下半年的前景持谨慎态度，警告潜在的新关税可能会抑制需求。#芯片行业##AI需求##关税风险#
一、Q2财报亮眼，行业前景乐观
根据摩根大通的分析，受强劲的人工智能(AI)需求、周期性复苏的初步迹象以及与关税相关的库存提前采购影响，半导体行业在2025年第一季度的盈利预期上调幅度显著，约80-85%的受关注公司盈利预期出现上调，这一数字高于2023-2024年的30-50%。分析师预计，第二季度财报季的业绩可能会符合或略微超出市场预期。
摩根大通在报告中指出：“AI和加速计算的需求依然强劲，预计2025年云数据中心的资本支出将同比增长40%。”这一增长势头将使博通(NASDAQ:AVGO)、MarvellTechnology(NASDAQ:MRVL)和Nvidia(NASDAQ:NVDA)等公司从AI基础设施建设中获益。
二、下半年关税风险加剧，需求面临挑战
尽管Q2表现强劲，但摩根大通对2025年下半年的前景持谨慎态度。分析师警告，贸易紧张局势和潜在的新关税可能会对需求产生抑制作用，尤其是在面向消费者的领域，如智能手机和PC，可能面临需求疲软的局面。
此外，工业和汽车市场可能会出现温和的周期性复苏，但整体需求的疲软可能会影响行业的增长势头。摩根大通认为，虽然市场对关税风险的反应似乎较为平淡，但随着贸易动态的变化，这种积极的周期性趋势可能会受到抵消，甚至出现回调。
三、投资策略与市场展望
摩根大通保持选择性投资策略，偏好与AI、半导体设备和芯片设计软件相关的股票，包括KLACorp(NASDAQ:KLAC)和新思科技Inc(F:SNPS)。该公司预计2025年晶圆厂设备(WFE)支出将保持平稳，但认为先进制造的复杂性将推动长期增长。
分析师补充道：“尽管当前市场对关税风险的反应较为平淡，但我们预计，随着贸易动态的变化，可能会出现回调，投资者应保持警惕。”
总结来看，虽然芯片行业在2025年第二季度表现强劲，且AI需求持续推动行业增长，但下半年潜在的关税风险和需求疲软可能会对行业造成压力。投资者在选择投资方向时，应关注与AI和半导体相关的优质公司，同时谨慎应对可能出现的市场波动。
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