特朗普关税后遗症或下半年爆发，美股还能高枕无忧？
导语： 尽管美国财报季开局强劲，贸易风险似乎缓和，但加拿大全国皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)策略师警告，投资者若忽视关税对通胀和企业盈利的影响，恐怕还为时已晚。# 经济动态# #通胀风险#
一、关税影响的初步观察
RBC 策略师洛里・卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)领导的团队指出，尽管当前数据显示特朗普贸易战对美国企业的业绩影响有限，但多位美企高管已警告称，关税的影响将在今年下半年变得更加明显。卡尔瓦西纳在报告中强调：“现在认为关税不会产生通胀压力还为时过早。”
二、市场乐观情绪的背后
近期，美国与欧盟及日本在贸易协议方面取得进展，市场人气明显回暖。美国和欧盟达成的协议将使欧盟对其大部分出口产品征收 15% 的关税，而与日本的协议则将汽车等关税从 25% 降至 15%。这些进展使得华尔街对美股的未来前景愈发乐观，标普 500 指数和纳指双双续创历史新高。
数据显示，最新财报季中，约 82% 的标普 500 成份股公司第二季度盈利超过预期，这一比例是近四年来的最高水平。投资者因此对企业盈利的持续强劲抱有信心，摩根士丹利策略师迈克尔・威尔逊(Michael Wilson)将标普 500 未来 12 个月的目标价上调至 7200 点，奥本海默的首席策略师斯托尔茨弗斯(John Stoltzfus)也将该指数年终目标上调至 7100 点。
三、市场分歧的加剧
尽管市场普遍乐观，但瑞银集团分析师巴鲁・巴韦贾(Bhanu Baweja)等人对此表示担忧，认为市场对美国企业面对关税的韧性可能过于乐观，低估了关税对企业利润率的潜在伤害。他们指出，如果美国公司对 2026 年的前景预期不如投资者所预期的乐观，这将对股价走势构成风险。
四、总结
尽管当前市场情绪乐观，特朗普关税带来的通胀风险仍然存在。投资者需保持警惕，关注关税对企业盈利的长期影响。随着下半年临近，关税的实际影响可能会逐渐显现，影响市场走势与经济前景。对于那些在高位追逐收益的投资者来说，保持谨慎态度或许是明智之举。
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